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公司發布2022 年年報和2023 年一季報，Q1 業績表現亮眼。公司2022年實現營收31.89 億元，同比下降6.48%，實現歸母凈利潤0.41 億元，同比下降91.38%。2023 年Q1 實現收入7.86 億元，同比增長12.06%，實現歸母凈利潤0.44 億元，同比增長110.79%。在受到國內激光器終端開工不足、激光器市場價格戰以及激光器快速發展且競爭日趨激烈的多重因素影響下，公司2022 年業績出現下滑，但公司采取積極的市場策略和有效的降本增效手段繼續保持市場領先的地位，2022 年國內市場占有率達到26.8%。

隨著新賽道的打開和多款新產品投產，以及下游需求的持續回暖，2023 年激光行業預計將恢復正增長，公司Q1 業績也實現了收入和利潤雙增長。

Q1 盈利能力持續改善，公司持續強化降本增效能力。行業需求疲軟疊加競爭加劇的多重影響下，公司2022 年銷售毛利率和銷售凈利率分別為18.06%和1.82%，較上年同期出現較大幅度下滑，但2023 年Q1 公司銷售毛利率和銷售凈利率分別為23.77%和5.81%，較上年同期提升2.58pct 和2.75pct，盈利能力修復明顯。期間費用率方面，公司堅持降本增效，通過降低原材料采購單價及控制制造成本等措施降低產品成本，成本管控成效顯著，2023年Q1 銷售費用率、管理費用率和研發費用率分別為5.52%、2.22%和8.65%，較上年同期變動1.90pct、0.06pct 和-1.31pct。

高功率激光器放量加速，看好公司在新行業的持續滲透。2022 年公司在脈沖光纖激光器、手持焊產品的市場占有率均大幅提升，切割應用、新能源應用銷售增速顯著，公司高功率產品銷售臺數同比增長128%，其中萬瓦激光器銷售臺數同比增長35%。新行業滲透方面，新能源業務、激光清洗、增材制造等應用領域爆發了強勁的市場競爭力，環形光斑系列激光器、帶光閘光耦系列高端激光器已經進入汽車行業多家頭部車企，并形成批量訂單，汽車行業整體業務營收較2021 年增速較快，公司針對光伏領域定制的產品也獲得了市場認可，光伏領域業務增長可觀。

盈利預測與估值：預計2023-2025 年公司實現營收40.7/49.3/56.8 億元，實現歸母凈利潤分別為3.6/5.3/6.8 億元，當前股價對應PE 分別為40.5、27.8、21.6 倍，維持“增持”評級。

風險提示：激光器價格戰持續，行業景氣度下滑。