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伯特利2023Q1 實現扣非凈利潤1.58 億元，同比+41.3%2023 年4 月27 日，公司發布2023 年第一季度報告，公司2023Q1 實現營業收入15.0 億元，同比+47.9%；毛利率為21.5%，同比-1.0pcts；實現歸母凈利潤1.72億元，同比+24.5%；扣非凈利潤為1.58 億元，同比+41.3%。公司2023Q1 營業收入與扣非凈利潤略超我們預期。我們維持此前盈利預測，預計公司2023-2025年營業收入分別為83.8/110.6/143.2 億元，歸母凈利潤分別為10.03/13.86/18.92億元，EPS 分別為2.43/3.37/4.60 元/股，對應當前股價PE 分別為25.8/18.7/13.7倍，維持“買入”評級。

智能電控產品加速放量，市場加速開拓長期成長動力充足產品銷量方面，2023Q1 公司智能電控產品銷量72 萬套，同比+69%；盤式制動器銷量61 萬套，同比+33%；輕量化產品銷量183 萬件，同比+1%。項目開拓方面，公司目前在研項目443 項，較2022 年底增加55 項；新增定點94 項，較2022年同期翻倍；新增量產43 項，較2022 年同期大幅增長438%。主要包括：（1）線控制動：在研項目74 項，較2022 年底增加19 項；新增定點24 項，同環比均實現大幅度增長。（2）EPB：在研項目65 項，較2022 年底增加7 項；新增定點12 項，環比2022Q4 基本持平。（3）輕量化產品：在研項目76 項，較2022 年底增加8 項；新增定點16 項，同環比均實現翻倍。

深入推進國際化戰略，海外輕量化業務斬獲多個重點項目公司2023Q1 獲取多個重要海外項目定點，主要包括北美某著名整車廠的鑄鋁前后轉向節產品，量綱規劃項目生命周期 7 年內預計總銷售收入約 3.9 億美元，預計單年度峰值0.64 億美元；獲得歐洲某整車廠的鑄鋁前后轉向節產品，量綱規劃項目生命周期6 年內預計總銷售收入約2100 萬美元，預計單年度峰值約 478萬美元。

風險提示：線控制動滲透率不及預期、新能源乘用車銷量不及預期、公司新項目開拓進展不及預期、芯片短缺等。